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这段时间人民币贬值比较快，也比较厉害，包括在这几天五一长假时，人民币兑美元还处于贬值之中。

在前面的文章我们曾经说过，长假之内需要关注的几个因素，可能会对假期之后的A股走势影响较大，其中一个因素就是人民币的汇率。

今天港股在五一假期之后，率先开市，结果开盘15分钟，恒生科技指数就跌了4.4%。等Ａ股开市，会不会也出现跳水呢？

01，人民币贬值

这一次的贬值算是短期内的大幅度贬值，但是如果我们看重长期的话，暂时不需要紧张。

上图是美元兑人民币离岸汇率从今年3月以来的变化，非常明显，前面的一个半月没有太大的波动，但是从4月19日开始，美元兑人民币快速上涨，也就是说人民币开启了快速的贬值。

4月19日开始，从6.378一直到今天盘中最高时6.6979，马上就要破6.70了。这中间只花了11个工作日。就这一小段时间，离岸汇率就已经跌了4.8%。

虽然在4月下旬，央行宣布外汇准备金率下调1%，之后之后两天汇率贬值稍微缓了一下，但是最近这几天又开始加速贬值。

大家都知道，美元升值资金就会大量流入美国，而对于其他国家来说，货币贬值则意味着资本外流，会导致资产价格大幅度回落。那么人民币的贬值会不会也是A股下跌的动力呢？

02，升值还是贬值？

我们可以拉长点时间来看，才能做出正确的判断。

这几天贬值是很厉害，但是假如我们把时间拉长一点就会发现，其实哪怕最近这段时间人民币出现贬值，也是前期经历了长时间大幅度升值之后的调整，不管从时间长度还是涨幅来看，人民币升值是主流。

上图是2019年到现在为止，美元兑人民币的离岸汇率。

图中的两个高点都超过了7.0，甚至接近7.2，对应的时间点是2019年的9月和2020年的5月，这个时间就是人民币贬值最厉害的时候。

然后从2020年5月一直到今年初，美元兑人民币离岸汇率一直走低，这一段时间是人民币对美元不断升值的时间段。

最近这一年，美元指数不断走强，从89涨到现在的103，美元对其他经济体是不断升值的。换句话来说，最近这两年人民币一直对美元升值，即使在这一年美元对其他货币升值的时候，人民币依然对美元升值，而且升值的幅度较大。

今年2月下旬开始，因为欧洲冲突的爆发，欧元出现大幅度贬值，资金流入美国，美元叠加加息的因素快速上涨。但即使在这种情况下，人民币兑美元的汇率也没有太大的波动，直到4月19日才出现了这一波的快速贬值。

前面这么长时间人民币这么大幅度的升值，可能大家都忽略了，这一段时间，短时间之内人民币的贬值，而且幅度不算太大，却让很多投资者担心不已。

可能主要原因就是短时间之内的心理冲击，大家突然发现，这一段时间北上资金净流出，这一段时间中国债券被抛售，看起来我们跟其他新兴市场也一样，资本正在外流，估计未来的资产价格会被打下来。

其实在我看来，这个是正常的情绪反应。

03，A股走势与汇率

我们不应该放大汇率与股市之间的关系。

上图是这几年美元兑人民币的离岸汇率，2018年的4月到8月，美元兑人民币的离岸汇率急速上涨，从6.3的下方涨到接近7的位置，这段时间里人民币快速贬值。正好在2018年，A股展开了延续一年的下跌，沪深300指数在这一年累计下跌25%。

这似乎说明，人民币贬值，A股就会下跌。

但是我们再往后看，2019年的4月到2019年的9月，美元兑人民币的离岸汇率从6.7的下方涨到7.1以上，在这一波人民币贬值的过程中，A股却正走着2019年以来的结构性牛市。

随后2020年1月到6月，人民币再次贬值，从6.85~7.19，但是这个时间段内，A股虽然经历了新冠疫情之后的大跌，但却在6月份已经涨回了前期的高位，并且在7月份突破多个上证指数的整数关口。

所以说汇率的上上下下是很正常，现在6.68，其实离7.2还很远。

我觉得6.5到6.8之间，都算中间位置，就是说未来可能在这个区域的可能性还比较大，但不管怎么样，这只是Ａ股的一个影响因素，而不是决定因素。

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